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再跨界!杉杉股份55亿收购LG旗下业务资金主要钱从何来?

作者:admin 发布:2020-07-05 02:46 | 点击数:

  对杉杉股份(走情600884,诊股)来说,55亿人民币并非幼批现在,毕竟该公司往年净利润也仅为2.7亿元。而且截至2020年一季度末,其货币资金为22.42亿元,同期短期借款高达38.92亿元

  《投资时报》钻研员 余飞

  近日,曾从西服生产转到新能源赛道的宁波杉杉股份有限公司(下称彬彬股份,600884.SH),又有了新倾向,该公司这次跨界行为同样不幼。

  日前,杉杉股份吐露《壮大资产购买预案》称,拟收购LG化学旗下的偏光片业务及资产,其70%份额作价7.7亿美元(约55亿元人民币),盈余30%将在异日3年完善收购。

  值得仔细的是,本次交易为现金收购。对杉杉股份来说,55亿人民币并非幼批现在,毕竟该公司往年净利润也只有2.7亿元。而且,截至2020年一季度末,该公司货币资金仅为22.42亿元,但同期短期借款高达38.92亿元。

  固然预案中吐露,除了自有资金外,上市公司还将以非公开发走股票召募资金、自筹资金等手段筹集交易价款,但上市公司控股股东及相关方的资金来源及付款能力如何?若未能经由过程非公开发走召募到响答款项,该公司如何答对?都是值得考虑的题目。

  杉杉股份此次巨资跨界收购,自然逃不过监管机构的视野。

  6月23日,上交所向公司下发壮大资产购买预案新闻吐露的问询函,请求杉杉股份表明本次跨境、跨走业资产购买的因为,交易必要性和相符理性,并对自筹资金的计划及控股股东与参与非公开发走的资金来源及付款能力进走注释。

  杉杉股份近两年股价走势(元/股)

  数据来源:Wind

  主业务务显疲态

  成立于1992年杉杉股份,从前间为人所熟知是由于其生产的西服。1996年,该公司行为国内第一家上市的服装企业登陆上交所。

  1999年,刚刚上市不久的杉杉股份便开起了进走战略转型,前后进军锂离子电池负极原料、正极原料和电解液周围,重点组织新能源。

  此后,该公司在2007年试水金融业务。2015年又别离组织电池编制集成、能源管理服务、充电桩建设及新能源汽车运营等业务。

  从杉杉股份近几年业绩来望,新能源业务已然成为该公司主要收入来源。从其前些年的经营组成也能够仔细到,该公司已把新能源业务行为异日发展的重点。

  不过其在6月10日抛出的一份壮大资产购买预案,推翻了不少人对其发展倾向的认知。

  该预案吐露,杉杉股份本次交易购买标的为LG化学旗下LCD偏光片业务及相关资产,与其主业异国太大的相关性,这无疑是杉杉股份的又一次“跨界经营”。

  对此,上交所在问询函中请求上市公司对本次跨境、跨走业资产购买的因为,交易必要性和相符理性进走注释,并请求结相符公司在LCD偏光片周围的资源、经验和管理能力,表明公司对标的资产在业务、人员、治理方面的整相符方案,对标的资产是否能有效限制。

  对于杉杉股份为何骤然再跨界,有投资者外示也许与现在公司业绩下滑相关。

  根据该公司财报表现,2019年杉杉股份实现业务收入86.8亿元,资源中心同比微降1.96%;实现净利润3.75亿元,同比消极幅度为69.93%。到2020年一季度,公司折本9491.36万元。

  其实,掀开杉杉股份近年来的利润组成能够发现,其净利润主要靠投资收入所贡献。2017年至2019年,该公司投资收入别离为6.92亿元、10.91亿元和2.71亿元,而同期净利润别离为10.1亿元、12.48亿元和3.75亿元。近两年,该公司扣非净利润添长率均为负。

  杉杉股份2017年至2019年扣非后净利润添长率

  数据来源:同花顺(走情300033,诊股)iFinD

  针对杉杉股份的经业务绩,问询函请求公司表明在主业务务下滑或折本的情况下,本次交易完善后公司异日的经营组织及发展战略。

  现金收购,钱从何来?

  杉杉股份此次跨界收购,比较引人仔细的一点是其采用现金收购,交易初步定价7.7亿美元,约相符55亿人民币。上市公司将经由过程自有资金、非公开发走股票召募资金、自筹资金等手段筹集交易价款。

  若从自有资金的角度来望,杉杉股份现在的财务状况相等吃紧。截至2020 年一季度末,该公司货币资金约为22亿元。但与此同时,其截至一季度末的短期借款高达38.92亿元,资产欠债率也由2019岁暮的45.55%上升到47.16%。

  对此,上交所请求杉杉股份结相符公司资产欠债状况、抵押担保物情况及其他添信措施等,表明自筹资金的计划、来源、利率、时间和期限等,分析对公司财务状况和生产经营的详细影响。

  预案同时吐露,公司非公开发走拟向控股股东召募31.36亿元用于购买资产。对此,问询函也请求结相符控股股东及相关方的资产欠债率、质押率等,表明其参与非公开发走的资金来源及付款能力。

  预案挑到,本次重组交易的实走不以非公开发走为前挑。所以,若未能经由过程非公开发走召募到响答款项,杉杉股份的答对措施、筹资计划和下一步支付计划也成为关注点。若自筹资金无法遵命计划到位,公司的答对措施,以及是否必要承担违约风险等题目,也在问询函中被挑及。

  除了交易自己之外,收购标的也是上交所关偏重点之一。

  根据吐露,2019年度标的资产总资产、净资产同比别离添添35%、9.2%,但2020年一季度总资产期末较期初缩短15%。杉杉股份还需增添吐露标的资产通知期内经营运动现金流、毛利率、产销量、主要客户和供答商等情况,并分析总资产等财务数据各期震动较大的因为和相符理性。

  另外不容无视的是,貌似这次杉杉股份是收购了巨头LG旗下的业务,但这也不能避免带来了一些题目。一方面,标的公司下游客户主要为LG Display等LCD制造商,那么标的资产是否具备自力性,是否与LG集团存在大额相关交易或存在供答商、客户倚赖等情况,也成为待解的疑问。

  另一方面,偏光片业务正是LG想要屏舍的业务,此时杉杉股份接盘,是否是一个益生意值得疑心。对此,问询函也请求上市公司对标的资产“是否对LG化学产生壮大倚赖,是否具备不息经营能力”以及“本次交易完善后,标的资产是否存在现有大客户流失的风险”等题目进走表明。

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